Warren Buffett a déploré samedi le manque d’investissements attractifs disponibles pour son énorme conglomérat de 713 milliards de dollars Berkshire Hathaway, avertissant que les taux d’intérêt bas des deux dernières années ont gonflé les valorisations sur les marchés financiers.
Réflexions, dans le Buffett tant attendu lettre annuelle, les résultats d’accompagnement ont montré que le bénéfice d’exploitation de Berkshire a augmenté de 45% par rapport à l’année précédente pour atteindre 7,3 milliards de dollars au cours des trois derniers mois de l’année. Les gains ont été tirés par les solides résultats de BNSF Rail et de sa chaîne de services publics d’électricité.
Buffett, 91 ans, a déclaré aux investisseurs de Berkshire que lui et son bras droit, Charlie Munger, avaient trouvé « un peu qui nous excite » alors qu’ils recherchaient des investissements qui pourraient canaliser une partie des 146,7 milliards de dollars en espèces du groupe.
« Charlie et moi avons occupé des postes similaires en termes de trésorerie de temps en temps dans le passé », a-t-il déclaré. « Ces périodes ne sont jamais agréables, elles ne sont jamais non plus permanentes. Heureusement, nous avions une alternative assez intéressante en 2020 et 2021 pour répartir le capital. »
Buffett, qui a été critiqué pour ne pas avoir utilisé davantage les liquidités disponibles de la société pour acheter des sociétés à ajouter à son portefeuille, s’est plutôt tourné de manière agressive vers racheter Actions du Berkshire. La société a dépensé 27,1 milliards de dollars en rachats d’actions l’année dernière, et Buffett a indiqué dans sa lettre qu’elle avait déjà acheté 1,2 milliard de dollars supplémentaires d’actions Berkshire en 2022.
Le point de vue du doyen de l’industrie de l’investissement survient après trois mois de turbulences sur les marchés financiers, les investisseurs se débarrassant des actions de sociétés perdantes alors qu’ils se précipitaient pour sortir des coins les plus risqués du marché boursier.
Avant de parler moins poliment, a déclaré Buffett, j’aimerais dire que les marchés haussiers engendrent des taureaux gonflés.
Les mouvements du marché boursier ont été en grande partie motivés par Sortir de la Réserve fédéraleLaquelle s’apprête à relever les taux d’intérêt pour la première fois depuis 2018, alors qu’elle s’emploie à maîtriser l’inflation et à freiner les excès qu’elle constate sur les marchés.
« Les faibles taux d’intérêt à long terme font grimper les prix de tous les investissements productifs, qu’il s’agisse d’actions, d’appartements, de fermes, de puits de pétrole ou autre », a écrit Buffett. « Il y a d’autres facteurs qui affectent également les valorisations, mais les taux d’intérêt auront toujours de l’importance. »
Les conditions du marché commencent à favoriser les anciens conglomérats industriels, les géants financiers, les géants de l’énergie et des services publics – tous les secteurs d’activité de Berkshire. Les actions de la société ont progressé de 6,4% jusqu’à présent cette année, bien avant la baisse de 8% du Standard & Poor’s 500.
De nombreux abus contre lesquels Buffett et Munger ont mis en garde ces dernières années Il a commencé à fuir du marché. Les calculs du Financial Times ont montré que la moyenne des entreprises dans le Russell 3000, qui englobe les entreprises américaines, grandes et petites, est en baisse de plus de 30% par rapport aux sommets de 52 semaines.
Les données de Finra, le chien de garde de Wall Street, indiquent également qu’une partie de la spéculation qui a dominé l’activité commerciale en 2021 était pâle, pâle. Le montant de l’argent emprunté utilisé pour financer les positions en actions a diminué de plus d’un dixième depuis octobre.
« Les personnes qui sont à l’aise avec leurs investissements feront, en moyenne, mieux que celles motivées par les gros titres, les commérages et les promesses en constante évolution », a déclaré Buffett.
La stratégie à long terme de Buffett a attiré des légions de passionnés au fil des ans, qui ont lu sa lettre annuelle de conseils en investissement et écouté son point de vue sur les événements mondiaux.
Le rapport annuel de la société, également publié samedi, a montré que la société avait ajouté quelques nouvelles positions à son portefeuille d’actions de 351 milliards de dollars et était plutôt un vendeur net d’actions. Berkshire a dépensé 8,4 milliards de dollars en 2021 pour acheter des actions. En revanche, il a vendu pour 15,8 milliards de dollars d’actions.
Cependant, de nombreuses entreprises opérant dans le Berkshire, notamment le fournisseur de crème glacée Dairy Queen, la compagnie d’assurance Geico et l’exploitant d’avions NetJets, ont connu une année record.
Le bénéfice net pour l’ensemble de l’année a plus que doublé par rapport à l’année précédente pour atteindre 89,8 milliards de dollars, soit 59 460 dollars par action de catégorie A, un résultat qui comprenait des gains importants provenant de l’appréciation de ses actions. Buffett dit depuis longtemps que le chiffre global des bénéfices que Berkshire doit déclarer, qui est affecté par les fluctuations du marché boursier, est généralement « sans signification ».
Au lieu de cela, concentrez-vous sur le bénéfice d’exploitation généré par les différentes divisions de l’entreprise. BNSF a fait état d’un bond de 16% de ses bénéfices à près de 6 milliards de dollars, tiré par une augmentation des expéditions de biens de consommation et industriels et de charbon via sa ligne ferroviaire. Les revenus de l’unité, que Buffett décrit dans sa lettre comme « l’acquisition la plus importante » de Berkshire, sont à peu près revenus aux niveaux d’avant la pandémie.
Les résultats de l’entreprise sont souvent considérés comme un baromètre de l’économie américaine au sens large, compte tenu des centaines de filiales qu’elle possède et qui opèrent dans des industries éloignées. Les ventes ont augmenté dans ses installations, ainsi que dans les entreprises de fabrication, de vente au détail et de construction résidentielle.
Buffett a également fourni de l’espace dans le rapport annuel de Greg Appel, la personne nommée par le conseil d’administration pour être son successeur éventuel, pour détailler comment Berkshire prévoit de gérer la durabilité au sein du groupe. Cette année, l’entreprise a répertorié le changement climatique comme un facteur de risque pour son activité.
Abel a déclaré que les efforts se sont concentrés sur Berkshire Hathaway Energy, où la société investit dans des projets solaires et éoliens, et BNSF.
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